2023年以來(lái)，我國經(jīng)濟恢復向好，市場(chǎng)需求逐步恢復，生產(chǎn)供給持續增加，就業(yè)物價(jià)總體穩定，居民收入平穩增長(cháng)。在此背景下，化纖行業(yè)整體處于承壓修復期，已呈現出逐步復蘇之勢，總體開(kāi)工負荷保持高位，庫存狀況良好，出口繼續較快增長(cháng)。但需求端不及預期，行業(yè)效益同比下降明顯，企業(yè)盈利壓力依然突出。此外，高性能纖維主要產(chǎn)品生產(chǎn)平穩增長(cháng)，上半年總體仍有盈利；萊賽爾纖維產(chǎn)能利用率提升，產(chǎn)銷(xiāo)量快速增長(cháng)。
一、行業(yè)運行基本情況
（一）產(chǎn)銷(xiāo)基本穩定，庫存狀況良好
上半年，化纖行業(yè)總體開(kāi)工負荷好于去年同期，除春節因素導致1-2月開(kāi)工負荷明顯下降外，3月以來(lái)，行業(yè)開(kāi)工負荷基本維持在高位。以滌綸直紡長(cháng)絲為例，1-2月平均開(kāi)工負荷58%附近，3-6月基本保持在80%以上，7月已提升至90%左右。但氨綸行業(yè)平均開(kāi)工負荷同比下降約8個(gè)百分點(diǎn)，1月開(kāi)工負荷在70%附近，2-4月維持在80%以上，5-6月下降至75%左右，7月有所回升。據國家統計局數據，2023年1-6月化纖產(chǎn)量3382萬(wàn)噸，同比增長(cháng)3.90%，產(chǎn)量增速由年初的負增長(cháng)呈逐步上升趨勢。
上半年，化纖行業(yè)庫存狀況良好。在經(jīng)過(guò)去年四季度的一輪去庫存后，化纖行業(yè)庫存壓力不大，加之下游加彈、織機、滌紗開(kāi)機率較去年同期有所提升，化纖主要產(chǎn)品庫存降至中低位。截至7月末，滌綸POY、滌綸短纖、錦綸、氨綸的平均庫存分別約14天、12天、27天、39天。
圖1 2022年以來(lái)化纖產(chǎn)量同比增速變化
數據來(lái)源：國家統計局
圖2 2021年以來(lái)化纖主要品種庫存情況
數據來(lái)源：華瑞信息
（二）市場(chǎng)相對平穩，價(jià)格波動(dòng)減弱
相比前兩年，今年以來(lái)化纖市場(chǎng)相對平穩，價(jià)格波動(dòng)減弱。原油基本保持在70-80美元/桶震蕩，階段性受到美歐銀行業(yè)危機、OPEC+減產(chǎn)、美聯(lián)儲加息、歐美出行需求旺季等因素影響?；w價(jià)格基本跟隨原油價(jià)格走勢，但漲跌幅度較原油平緩。3、4月份滌綸與原料價(jià)差縮小，5、6月份價(jià)差拉大，說(shuō)明利潤有所修復。
圖3 2022年以來(lái)滌綸產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格走勢
注：WTI期貨（左軸，美元/桶），PTA內盤(pán)、滌綸POY和滌短（右軸，元/噸）；資料來(lái)源：中纖網(wǎng)
具體來(lái)看，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中PTA價(jià)格漲幅大于滌綸，滌綸行業(yè)效益壓縮，但二季度PTA價(jià)格跌幅大于滌綸，滌綸行業(yè)效益有所改善。錦綸產(chǎn)業(yè)鏈下游需求平穩，成本傳導稍順，行業(yè)總體保持微利運行，但5月以來(lái)，錦綸新單商談減少，加之原料下跌，產(chǎn)品價(jià)格亦有所下跌。氨綸產(chǎn)業(yè)鏈方面，原料PTMEG由于供需及成本的驅動(dòng)，價(jià)格堅挺，尤其是一季度價(jià)格漲幅明顯，但氨綸產(chǎn)銷(xiāo)存在缺口，庫存累積，加之新增產(chǎn)能投放，市場(chǎng)競爭激烈，尤其是二季度氨綸價(jià)格跌幅遠大于其原料，企業(yè)現金流明顯壓縮，局部減停產(chǎn)有所增加。
表1 2023年以來(lái)化纖主要產(chǎn)品及原料價(jià)格變化
資料來(lái)源：華瑞信息、中纖網(wǎng)
（三）出口繼續較快增長(cháng)，但品種間有差異
據中國海關(guān)數據統計，1-6月化纖主要產(chǎn)品合計進(jìn)口量同比減少14.5%；出口同比增加17.4%，較去年全年增速提升8.68個(gè)百分點(diǎn)。其中滌綸長(cháng)絲出口同比增長(cháng)25.9%。一是化纖企業(yè)積極擴展海外市場(chǎng)；二是印度BIS認證影響下，廠(chǎng)家提前趕量，對印度出口滌綸長(cháng)絲同比增長(cháng)165%，印度成為我國滌綸長(cháng)絲出口第一大市場(chǎng)，占總出口量的14.9%。錦綸、腈綸、粘膠纖維、氨綸出口同比均減少。此外，聚酯瓶片出口仍呈增長(cháng)態(tài)勢，但增速減慢，1-6月同比增長(cháng)2.9%。
表2 2023年1-6月化纖主要產(chǎn)品進(jìn)出口情況
資料來(lái)源：根據中國海關(guān)數據整理
（四）終端內需平穩增長(cháng)，外需壓力較大
得益于內需消費的恢復性反彈增長(cháng)，紡織行業(yè)內銷(xiāo)實(shí)現較好增長(cháng)，國家統計局數據顯示，1-6月全國限額以上單位服裝鞋帽、針紡織品類(lèi)商品零售額同比增長(cháng)12.8%，增速在16類(lèi)實(shí)物商品中位居第二，僅低于金銀珠寶類(lèi)商品。網(wǎng)絡(luò )零售渠道增長(cháng)相對平穩，1-6月全國網(wǎng)上穿類(lèi)商品零售額同比增長(cháng)13.3%，增速高于吃、用類(lèi)；戶(hù)外運動(dòng)、嬰童床品是網(wǎng)絡(luò )平臺銷(xiāo)售熱門(mén)品類(lèi)。
當前行業(yè)主要出口市場(chǎng)消費者購買(mǎi)力提升乏力、衣著(zhù)消費支出及服裝服飾商品零售增速均有所放緩，加之國際采購商庫存壓力仍未緩解、紡織品服裝國際采購格局持續調整，紡織品服裝出口壓力較大。中國海關(guān)數據顯示，1-6月全國紡織品服裝出口1426.8億美元，同比減少8.3%，降幅自二季度起震蕩加深。細分來(lái)看，紡織品出口額同比減少10.9%，其中紗線(xiàn)、織物、制成品出口額同比分別減少12.1%、11%、10.5%；服裝出口額同比減少5.9%。
（五）盈利壓力突出，環(huán)比有所改善
上半年，化纖行業(yè)經(jīng)濟效益延續了2022年的下滑態(tài)勢，且營(yíng)業(yè)收入和利潤總額雙下降。據國家統計局數據，1-6月化纖行業(yè)營(yíng)業(yè)收入5020.47億元，同比減少2.09%；實(shí)現利潤總額58.16億元，同比減少55.58%；主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤率為1.16%；虧損企業(yè)虧損額為82.58億元，同比增加57.91%；行業(yè)虧損面38.27%。
分月來(lái)看，行業(yè)效益在逐漸修復。營(yíng)收和利潤同比降幅逐漸收窄，虧損企業(yè)虧損額增速也呈下降趨勢。整體來(lái)看，二季度行業(yè)盈利能力較一季度環(huán)比提升，主要由于一季度受春節因素影響，同時(shí)疊加去年同期基數較高和原油及化纖主要原料價(jià)格高位振蕩運行等因素的影響。此外，氨綸行業(yè)1-4月現金流保持在盈虧線(xiàn)以上，5月至今，現金流降至盈虧線(xiàn)以下。
表3 2023年1-6月化纖及相關(guān)行業(yè)經(jīng)濟效益情況
資料來(lái)源：國家統計局
（六）投資增速下滑，產(chǎn)能慣性增長(cháng)
據國家統計局數據，1-6月化纖行業(yè)固定資產(chǎn)投資額同比下降7.0%，但從實(shí)際新增產(chǎn)能來(lái)看，上半年依然是集中投放期。上半年聚酯新增產(chǎn)能約500萬(wàn)噸，其中滌綸360萬(wàn)噸，非纖155萬(wàn)噸。
圖4 2008年以來(lái)化纖行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速變化
數據來(lái)源：國家統計局
二、下半年行業(yè)運行走勢預測
今年以來(lái)，國民經(jīng)濟持續恢復，總體回升向好，1-6月GDP同比增長(cháng)5.5%。中共中央政治局7月24日會(huì )議指出，當前經(jīng)濟運行面臨新的困難挑戰，主要是國內需求不足，一些企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險隱患較多，外部環(huán)境復雜嚴峻。會(huì )議提出，“要精準有力實(shí)施宏觀(guān)調控，加強逆周期調節和政策儲備”，將為經(jīng)濟內生動(dòng)力恢復提供助力。此外，美聯(lián)儲自2022年3月以來(lái)已經(jīng)11次加息，不少機構和經(jīng)濟學(xué)家認為本輪加息周期即將結束?？傮w判斷，宏觀(guān)預期偏暖，但經(jīng)濟恢復是一個(gè)波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)的過(guò)程。
回到化纖行業(yè)，原料端：在基準情形下，國際油價(jià)保持當前區間震蕩，三季度季節性需求支撐相對偏強，四季度或小幅走弱。從化纖產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能匹配來(lái)看，化纖主要原料，如PTA、CPL新增產(chǎn)能大于纖維的新增產(chǎn)能，因此原料成本相對寬松，將對行業(yè)利潤修復有一定貢獻。
供應端：原本計劃在2022年投產(chǎn)的裝置由于市場(chǎng)行情問(wèn)題，部分延后至2023年，使得2023年產(chǎn)能再次集中投放，是近年來(lái)增量最多的一年。因此，在需求有效增長(cháng)之前，行業(yè)企業(yè)應著(zhù)力控制新增產(chǎn)能，加強行業(yè)自律，避免供需矛盾進(jìn)一步升級，以維護化纖行業(yè)持續穩定發(fā)展。
需求端：內銷(xiāo)市場(chǎng)具備平穩恢復基礎，政策提振消費信心，可重點(diǎn)關(guān)注家紡消費。外銷(xiāo)方面，紡織品服裝出口市場(chǎng)壓力大，但化纖產(chǎn)品出口依然有望平穩增長(cháng)。
展望全年，化纖行業(yè)運行有向好預期，但行業(yè)供需關(guān)系能否有效改善成為行業(yè)運行能否企穩回升的關(guān)鍵，預計可能要經(jīng)歷較長(cháng)一段時(shí)間的修復周期。僅從數據指標來(lái)看，由于去年四季度基數低，所以今年下半年各項指標的增速預計會(huì )有較好的修復。
